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[推荐评级]交通运输行业周报:民航夏秋航季航班数计划同比增长4.5%

来源:网络整理 编辑:采集侠 时间:2018-03-23

 
投资要点
近期重点报告及纪要。顺丰控股年报点评。

本周行情回溯。本周上证指数下跌1.13%%,交通运输板块下跌1.53%,板块指数跌幅高于大盘指数。个股中,海峡股份、江西长运、传化智联、五洲交通和恒基达鑫等涨幅居前。

本周要闻简评。3 月25 日,我国境内将正式实施2018 年夏秋航季航班计划。

新航季航班计划日均约15278 班,较上个夏秋航季计划日均航班数同比增长4.5%,较冬春航季环比增长4.1%,增速均有明显收缩。4 月10 日起,京沪高速线上使用“复兴号”动车组担当的列车由现行的7 对增至15 对,按时速350 公里运行,届时上海往返北京,最快的G22/G17 运行时间已缩短至4 小时18 分。我们预计,复兴号的增加以及高铁整体速度的提升是一个渐进的过程,短期难以对网络和运能形成巨大的冲击。

航运高频数据跟踪。本周干散货BDI 收于1143 点,周跌4.8%;油运VLCCTD3C-TCE 收于5161 美元/天,周涨21.8%;集装箱SCFI 收于675 点,周跌7.4%,欧线运价741 美元/TEU,周跌6.3%,美西线运价1016 美元/FEU,周跌11.1%。

航空数据跟踪。本周总体运量指数为218,同比增长13%,环比下滑4%;价格指数为78,同比持平,环比下滑5%;平均客座率为82%,同比小幅下滑1pts,环比持平; 景气指数为138,同比增长7%,环比下滑3%。

快递月度数据跟踪。2 月,全国快递服务企业业务量完成19.9 亿件,同比下降15.2%;业务收入289.4 亿元,同比下降1%。1-2 月,全国快递服务企业业务量累计59.7 亿件,同比增长31.2%;业务收入累计786.9 亿元,同比增长30.7%。同城业务量累计14.7 亿件,同比增长30.2%;异地业务量累计成43.4亿件,同比增长30.6%;国际/港澳台业务量累计1.6 亿件,同比增长60.2%。

本周观点:(1)航空运输板块:短期来看,换季控时刻超预期,四月看票价弹性超预期。全年来看,供需改善叠加票价市场化推进,二三季度有望验证票价高弹性。中期来看,航空股盈利和估值都有上调空间。我们继续维持18-19年新供需格局、新竞争格局、新利润中枢的判断,继续看好航空板块大行情,建议关注中国国航、东方航空、南方航空、吉祥航空、春秋航空;(2)我们预计2018 年航运业供求关系继续改善,继续看好航运复苏,建议利用市场短期波动布局中远海控、中远海特;(3)快递行业依然维持较快增长,2018 竞争格局也出现改善,需求端淘宝件占比降至50%,龙头公司现金流极为稳定,快递理论估值应接近消费品估值,看好整个快递板块,建议布局韵达股份、申通快递、圆通速递、顺丰控股;(4)看好铁路改革,改革箭在弦上,中国铁路是中国核心资产,通过改革,业绩和估值提升空间很大,标的:广深铁路、铁龙物流、大秦铁路,(5)上海机场免税招标窗口期,业绩弹性大。上市的枢纽机场是核心资产,供给具备天然垄断性,机场收费提升和免税重新招标是机场流量变现的重要体现,继续看好整个机场板块的业绩稳定增长和估值修复空间。

组合:中国国航、中远海控、上海机场、韵达股份、广深铁路、申通快递风险提示:油价汇率大幅波动,国内经济失速,国际贸易保护加剧,航空和航运供求恶化,铁路等国企改革进度低于预期,空难、战争等事件,电商增速下滑、快递企业进行恶性价格战

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