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江西长运扩张地盘引人忧 并购资产疑水分多多

时间:2018-01-05 02:29来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
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  在今年初,江西长运(600561)宣布5491万元收购萍乡长运公司经营性资产。

  那么,作为江西当地的龙头企业,江西长运的外延式并购策略真的有利于公司的发展吗?

  机构评级“谨慎推荐”

  2010年1月22日,江西长运以人民币5491万元的价格受让江西省萍乡市长途汽车运输有限公司(简称萍乡长运公司)的经营性资产,另将萍乡长运公司改制中与政府资产交割应补交的398万元挂账,由江西长运偿还。

 

  根据中铭国际资产评估(北京)有限责任公司2009年11月23日出具的中铭评《江西省萍乡市长途汽车运输有限公司拟转让部分资产项目资产评估报告书》,萍乡长运转让资产评估值为65,244,053.56元,负债评估值为10,337,399.98元,净资产评估值为54,906,653.58元。

  在当日公告中,公司简单介绍了萍乡长运公司的业绩情况,2008年度主营业务收入4013.77万元,净利润为367.13万元。

  江西长运在公告中表示,萍乡长运公司资产重组后,通过整合该公司道路客运业务,可提高其经营管理效率,使之成为公司新的利润增长点。

  不过,中金公司认为:“积极意义有限,公司上述区域拓展依然未能走出江西省,且公司2003年-2004年即志在收购萍乡长运,本次区域拓展新意有限。从披露的数据看,08年萍乡长运收入为江西长运的4.5%,收购带来的业务增量也较为有限。公司已经较高的资产负债率不足以支持较大规模的外部收购,公司区域扩张战略将难具可持续性。”

  根据数据显示,从2007年至2009年,江西长运的资产负债比率依次为57.98%,62.39%,57.65%。而截至到2010年一季度,公司的资产负债率已经高达59.86%。而根据同行业股票最新评级追踪,机构对江西长运2010年的评级也是谨慎推荐。

  巨资收购 收益寥寥

  5000多万元的并购费用对于江西长运而言并不算大数目。早在2007年12月21日,江西长运公告称以1.5亿元的价格受让抚州市汽车运输总公司承债式经营性整体资产。公司当时表示,此举有利于进一步扩大公司主营业务的市场份额,提高公司核心竞争力,提升集约化、协同化运营能力。

  据了解,抚州市汽车运输总公司注册资本为5600万元,注册地址为抚州市环城南路306号,法定代表人:罗鼎斌。公司的主营业务为客货运输,兼营汽车检测、汽车维修、燃料供应、配件销售、整车销售等。

  根据抚州市国资委抚国资企字[2007]04号文《对抚州市汽车运输总公司资产评估项目的批复》,确认抚州市汽车运输总公司总资产258,721,225.43元,负债95,476,994.12元,净资产163,244,231.31元,其中经营性整体资产为20,505.1万元,其中负债为9547.7万元,经营性净资产10,957.4万元。

  然而,最让投资者关心的是抚州市汽车运输总公司的后续经营情况。根据双方约定的其它条款,抚州市汽车运输总公司最后“清挂”到江西长运持股90%的子公司江西抚州长运有限公司旗下。

(责任编辑:admin)
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